Итоги «Полюса»: оскудевшая Олимпиада и вечно разрабатываемый Сухой Лог

Золотодобывающая компания «Полюс» опубликовала данные о финансовых и производственных результатах за 2023 год.

ПАО «Полюс» – российская золотодобывающая компания, одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объему добычи золота. По экспертным оценкам, «Полюс» обладает самыми большими запасами золота в мире, при этом себестоимость его производства – одна из самых низких.

Отчет лидера золотодобывающей отрасли вышел под стать статусу компании – цифры «Полюса» внушают уважение своей астрономичностью.

Основные результаты «Полюса» за 2023 год:

• Добыча золота – 2,9 миллиона унций (+14% г/г)

• Выручка – 670 миллиардов рублей (+28% г/г)

• Чистая прибыль – 151 миллиард рублей (+59% г/г)

• Общий долг – 623 миллиарда рублей (увеличился в три раза по сравнению с 2022 годом).

Однако, по мнению экспертов, отчет «Полюса» выглядит лишь умеренно позитивным – вроде бы все главные показатели говорят об успешности компании, однако уже в ближайшем будущем компании придется столкнуться с определенными сложностями.

Как сообщает ресурс Smart-lab, росту выручки и прибыли «Полюса» в 2023 году поспособствовали: увеличение объемов производства, повышение средней цены реализации золота (в прошлом году цена на золото стабильно росла и пробила отметку в $2 000 за тройскую унцию), а также снижение общих денежных затрат на производство до $380 на унцию (такой эффект обеспечили ослабление рубля и повышение содержания золота в переработке).

Даже у долга, выросшего более чем в три раза, есть логичное объяснение. Дело в том, что летом 2023 года «Полюс» объявил о выкупе 30% своих акций по цене на треть выше рыночной. Все акции в рамках байбэка компания выкупила в долг. По этой причине собственный капитал «Полюса» стал резко отрицательным.

Эксперты прогнозируют снижение производства золота до 2,7 миллиона унций из-за сокращения содержания золота в перерабатываемой на Олимпиаде руде. Соответственно, из-за снижения содержания золота в добыче, роста цен на ключевые расходные материалы, зарплат и тарифов на электроэнергию увеличатся и расходы на производство – до $450-500 на унцию.

В связи с оскудением Олимпиадинского месторождения, дополнительную актуальность приобретает месторождение Сухой Лог. Судя по всему, «Полюсу» все же придется переключить свое внимание с Красноярского края на соседний регион – Иркутскую область. Именно вложения в Сухой Лог должны стать основной частью капитальных затрат компании. Освоение месторождения, перенос части капзатрат с 2023 года и давление инфляции в совокупности дают рост капитальных затрат до 1,7 миллиарда долларов.

Данная сумма, плюс не забываем о многократно выросшем долге компании, ставят «Полюс» в весьма уязвимое положение. Трудности и издержки, стоящие перед лидером отрасли в 2024 году, могут серьезно пошатнуть положение «Полюса» как на финансовом рынке, так и в плане непосредственно золотодобычи.

В контексте:

«Полюс» похвастал прибылью в миллиард долларов. Но дивиденды платить не собирается